用期货市场套保功能封杀农产品投机
马红漫 西南五省大旱，投机者闻风而动。据报道，百年大旱让当地农产品及有色金属大幅减产，市场涨价预期加强，投机氛围日渐浓烈，大批游资已试图通过炒作“旱灾行情”来实现对产业链的终极控制。此场景与“甲流”时期大蒜被游资爆炒如出一辙。其时，在投机者利用信息优势攫取暴利的同时，真正的产品供求者却无法分享其中的利益。更为重要的是，一旦包括蔗糖在内的战略物资被爆炒，国家经济安全也将会受到严重威胁。对此，亟须建立科学的价格发现机制。只有依靠市场信息的透明完善，在农产品领域引入金融市场交易技术手段，才能从根本上遏制住投机冲动。一场突如其来的旱情让西南地区经济受损颇多，农产品减产打破了市场原有的供求平衡，加剧了相关产品的价格涨幅。市场传闻当地辣椒价格甚至可能突破每公斤70元大关。农产品价格大幅上涨的背后是游资的身影，境内外资金以“三农”投资等名义大举入境，凭借资金优势低价囤积，再伺机高位抛售。有深谙此道的人士甚至向媒体坦承，如果投入1亿元，赚不到10亿元以上的利润就是失败，投机暴利由此可见一斑。然而，与投机者赚得钵满盆满形成鲜明反差的是，市场真正的供求者却因旱灾而遭受诸多困扰。一方面，蔗糖、辣椒等农产品与日常生活息息相关，其价格飙涨已经严重影响到百姓的生活。但另一方面，当地耕种者却也未因减产而享受到售价高涨带来的巨额利润。如今，云南茶产业就已损失近10亿。更为关键的是，投机炒作导致农户对如何调整耕种规模更加困惑，因为历史上增产不增收的教训已然屡见不鲜。猖狂的投机行为让蔗糖等国家战略性物资定价权旁落，令受灾地区的经济雪上加霜。事实上，游资的“制胜法宝”在于对市场信息的掌控。为了成功在市场上制造“信息陷阱”，投机者不惜重金购买深度资讯，假借专家之口助推涨价潮，暗自囤积产品，加剧供给紧张。投机者如此处心积虑的最终目的，就是为了在哄抬物价后大笔出货获利。农产品投机炒作屡屡出现，绝非行*力量“严控价格”就能够治本，因为灾害的确构成了价格上涨的理由。笔者认为，明晰市场预期才能对投机现象釜底抽薪，完善期货市场交易品种势在必行。发达国家的农产品交易市场也曾面临投机炒作泛滥之困。在19世纪初，美国国内谷物等产品价格波动较大，交易无序等现象时常发生。为了解决这些问题，美国82位谷物交易商于1848年发起组建了芝加哥期货交易所。时至今日，美国农产品交易市场发展十分成熟，交易品甚至包括3个月后收获的包心菜和洋葱等细分品种。同时，由于期货合约到期价格体现了市场对未来的预期，所以对即期的农作物生产就起到了一定的指导作用。而且，在市场价格预期较为一致的情况下，投机客也难以通过掀起巨大的价差实现套利，农产品价格的走势也会趋于平稳。反观我国，农产期货品种类只涉及到大豆、白糖、棉花等少数商品。近年来，市场上陆续出现了一些以民间力量为主导的电子交易平台，山东金乡“大蒜电子交易中心”就是一个典型例子。然而，影响面较小、制度规范缺位、“裁判员”与“运动员”身份模糊等问题的存在，遏制了这些市场体现价格发现功能。在“非典”时期，大蒜的价格一路高歌猛进，一度达到每斤3元的价格高位。这表明，现有零散的电子交易市场还不能真正起到公开市场信息的作用。农产品市场投机乱象，还需要主管部门一方面对现有全国性期货市场进行改革，丰富交易产品并完善现有交易制度；另一方面鼓励民间电子交易市场的建立，培训并鼓励区域农业合作组织在电子市场进行套保交易。尽管从实际操作看，期望每个农户都去参与电子期货市场交易并不现实，但海外成熟经验表明，让农户入资协会组织，经由协会组织代为参与期货市场套期保值是完全可行的。这样不仅可以规避个体农户的技术瓶颈，又能够锁定市场风险。而监管部门需要做的就是，开放农产品电子交易市场的准入，同时监管交易市场本身和协会组织的合规运营。完善了期货对冲机制，才能从根本上封杀投机资金炒作的空间。（作者系经济学博士）